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作為中醫(yī)醫(yī)療服務第一股，固生堂（02273）最近在資本市場上的表現(xiàn)格外亮眼：近八個交易日最大漲幅約44.8%，股價創(chuàng)歷史新高。大漲背后，固生堂具備什么樣獨特的投資價值？這或許是投資者較為關心的問題。
智通財經APP 認為，固生堂的增長邏輯有二：
其一是公司線上互聯(lián)網+線下實體醫(yī)療機構的發(fā)展模式，對緩解群眾“看病難”具有重要意義，且與國家發(fā)展互聯(lián)網醫(yī)院、基層醫(yī)療衛(wèi)生機構及中醫(yī)醫(yī)院智慧化建設等政策高度契合，公司或將長期受益于政策春風，持續(xù)領跑行業(yè)。
其二是固生堂業(yè)務版圖有序擴張，持續(xù)打開增量空間。尤其是最近在杭州及上海的兩次收購，持續(xù)驗證其異地擴張能力與管理層執(zhí)行能力。長遠來看，固生堂是具備高增長潛力的優(yōu)質標的。
互聯(lián)網醫(yī)療+分級診療 兩大信號再強基層醫(yī)療
中醫(yī)板塊迎來不斷加碼扶持政策，助力中醫(yī)藥產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。尤其是分級診療、中醫(yī)醫(yī)院智慧化建設、互聯(lián)網醫(yī)院等政策，作為連鎖中醫(yī)龍頭，固生堂有望顯著受益。
根據(jù)智通財經APP了解， 固生堂已擁有互聯(lián)網醫(yī)院和診療平臺，各地門店也相繼獲得互聯(lián)網診療資質與互聯(lián)網醫(yī)保資質，患者可于手機端、電腦端進行線上就診，打通疫情期間市民求醫(yī)問藥的“最后一公里”。線上業(yè)務的發(fā)展提高了醫(yī)療資源的使用效率、擴大了客戶覆蓋范圍，同時，線上醫(yī)師及客戶活躍度指標可為公司擴大線下覆蓋率提供指導。
從市場來看，2022年固生堂互聯(lián)網醫(yī)院業(yè)務持續(xù)擴大市場覆蓋率，業(yè)務遍布全國20多給省，覆蓋300余城市。截止目前，平臺注冊的醫(yī)生數(shù)量超過25000名，注冊用戶數(shù)200萬，累計服務用戶數(shù)超100萬人次，同比去年增長迅速。通過深耕區(qū)域市場，在全國近一半的城市已經成為中醫(yī)互聯(lián)網業(yè)務的頭部平臺。
圖標1 固生堂OMO模式醫(yī)生服務場景
圖表2 固生堂OMO模式患者就診場景
隨著疫情防控措施的進一步優(yōu)化推進，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制研究制定印發(fā)了《以醫(yī)聯(lián)體為載體做好新冠肺炎分級診療工作方案》（以下簡稱《方案》）?！斗桨浮芬螅凑铡敖】当O(jiān)測、分類管理、上下聯(lián)動、有效救治”的原則，科學統(tǒng)籌區(qū)域醫(yī)療資源，以網格化布局醫(yī)聯(lián)體為載體，完善亞定點醫(yī)院、定點醫(yī)院、醫(yī)聯(lián)體和醫(yī)聯(lián)體外部協(xié)作的三級綜合醫(yī)院之間的轉診機制。《方案》明確的分級診療，利好基層醫(yī)療機構與互聯(lián)網診療。
事實上，近年來多種因素推動互聯(lián)網醫(yī)療的高速發(fā)展。中短期看，互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)的核心業(yè)務是“線上賣藥”；但從長期來看，互聯(lián)網醫(yī)療企業(yè)發(fā)展的最終目的是承接大部分線下醫(yī)院的業(yè)務，實現(xiàn)全鏈條“線上看病”，打破醫(yī)療設施和患者數(shù)量的不平衡格局。
總之，互聯(lián)網診療和強基層醫(yī)療服務是大勢所趨，是未來醫(yī)療服務發(fā)展方向。借新冠治療國家將繼續(xù)扶持發(fā)展基層服務網絡，包括醫(yī)保等支付端也會支持，也會鼓勵醫(yī)生進行多點聯(lián)動，中國以往以大型醫(yī)院發(fā)展為主的醫(yī)療模式有望向強化基層診療轉變?；ヂ?lián)網醫(yī)療和分級診療兩大信號再強基層醫(yī)療，固生堂既是中醫(yī)服務龍頭，又是連鎖基層醫(yī)療服務龍頭，又與眾多的三甲醫(yī)院進行醫(yī)聯(lián)體合作加快“互聯(lián)網+智慧醫(yī)療”建設，擁有成熟的創(chuàng)新性醫(yī)聯(lián)體合作經驗，積極響應國家分級診療號召、促進優(yōu)質醫(yī)療資源下沉基層。固生堂通過互聯(lián)網可以把名醫(yī)下沉到縣鄉(xiāng)村，縣鄉(xiāng)村都可以看到北京、上海、廣州等一線大城市難掛號的專家。
